现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，美前并没有考虑国家负债的投资收益问题。

由上可见，军官一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，特朗只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、特朗银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

给美国灭我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。美前全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。有意思的是，军官从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，军官货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

本书探寻货币本质，特朗为货币理论和国际金融构建了一个新的、特朗基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，给美国灭在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，美前即国际金融理论中的国家货币中性论。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，军官而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。在伦敦经济学院，特朗我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、特朗默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

在金融危机时，给美国灭如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，美前都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

军官全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，特朗则会导致通胀上升、货币贬值。

(责任编辑：邱家烈)

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